2024.11.25

东吴期货：本日集运欧线大幅下落，主力合约EC2502跌停【偏空头】

宏不雅方面，欧元区制造业景气度仍赓续镌汰，需求角落降温。欧元区11月制造业PMI初值为45.2，低于商场预期的46，前值46；管功绩PMI初值为49.2，低于预期的51.6，前值51.6，创本年2月以来新低；概述PMI为48.1，低于预期的50，前值50，雷同创本年2月以来新低。上周五SCFI欧线报2481好意思元/TEU，环比下降1.2%，举座仍处于下降趋势。

近期船司不绝对12月运价提涨，但辩论到欧洲需求偏弱，实验高涨幅度存在不投诚性。因此，短期欧线运价或承压下行，后续重心热心实验需求情况。

海通期货：商场就12月宣涨的强预期和弱现实进行博弈【触动】

上周EC近月保管触动推崇，商场赓续就12月宣涨的强预期和弱现实进行博弈。11月末船司和蔼降价揽货况兼以马士基为主的船司进行12月初测试性报价来试探商场的秉承意愿，后续更多12月初非姿态性的运价不绝报出。面前商场调研响应，货量需求保管中性偏强，徐徐呈现旺季特征;大部分船司11月末航次装载率偏满，部分航路出现爆舱。但商场实验成交水平并未显然上升，核心保管在3600-3800好意思金，显性FAK表价挺在大柜4000好意思金，更多成交王人集在活泼订价的指数约，止境品名，集量，致使套约(跟着PSS上调而有所减少)等。

12月运价从面前大柜4000好意思金跳涨至船司宣涨水平大柜6000好意思金具有一定的难度。一方面在于涨幅过大，商场实验秉承意愿存疑;参考马士基放出上海至勉力大柜5600好意思金报价实则也为了测试商场实验的秉承水平，并通过举高FAK报价来推涨后续指数约的成交价钱，继而隐性扩大运脚收益。另一方面在利润空间再行通达后，旺季船司自营运力加班的积极性较高，参考CMA在定约空班后的自营运力和马士基的加班船。12月运价瞻望保握上行趋势，然而高度存疑;从面前基本面来看杀青6000好意思金大柜存在较大压力，不雅察实验落地500-1000好意思金的增幅。

盘面瞻望赓续保管触动态势，不雅察12月初现货商场报价情况，包括马士基其他欧基港口的价钱，OA和THE定约的线下报价;另外参考23年11月底船司不绝宣涨12月中旬，可联接实验12月初报价水平以判断12月中旬宣涨落地的可能性。

南华期货：情谊扰动，主力合约跌停【偏空头】

受资金增仓打压，集运指数（欧线）期货触动下落，限制收盘，主力合约EC2502跌停，最终收于2722.1点，下落16%。从盘面各合约跌幅去看，EC2412和EC2510合约跌幅较小，与上周大幅高涨行情时所呈现的“近弱远强”如出一辙。

南华期货以为，形成这种强弱各别的进攻原因是基差不断的需求经过。从当日公布的SCFIS欧线结算运价指数看，其报于2861.6点，环比高涨3.2%。因此，各合约基差走势均走强，矛盾点相比大的合约如EC2502、EC2506以及EC2508合约基差走强最为显然。

“成也萧何，败也萧何”！比如EC2502合约“春节备货溢价”、EC2506、EC2508合约“需求拐点溢价、需求旺季溢价”炒作都暂告一段落。从历次邻近交割月的行情看，商场热心焦点会从“炒预期”回到“作念现实”中来。从时刻面看，由EC2408创下的高点恐难坑害。

追溯去看，近期集运指数（欧线）期货将迎来一波转机，若现货于12月份维稳，主力合约仍有较好的上行契机。但值得珍藏的是，高点已现。

国投安信期货：后续来往的核心将转向12月上旬实验的订舱情况【不雅望】

现货方面，上周五新一期SCFI欧洲航路报$2481/TEU，环比小幅回落1.2%，体现11月末运价回落的走势，瞻望自下期运行指数将部分体现12月提价而随之上行。现在各航司已放出关于12月上旬的报价，而盘面关于本轮宣涨也已有较为充分的来往，因而马士基首周报价高于预期带给盘面的利好驱动已较为有限。后续来往的核心将转向12月上旬实验的订舱情况，若订舱偏强，则航司相连12月中旬空班偏多的时期窗口鞭策新一轮加价的预期抬升，或将进一步举高近月合约的估值。

此外，欧洲买卖委员会暗意，中欧接近就取消对华电动汽车加征关税达成搞定决策，后续或以是“价钱容许”，即设定入口家具的最廉价钱的款式进行销售。本年前10月，我国对欧洲的纯电车出口显然放缓，愈加和蔼的价钱保险机制，或将鞭策电车出口规模有所放量。

申银万国期货：弱现实对盘面估值影响增多，12月提涨本质性落地存疑【触动】

面前跟着11月中下旬运价的徐徐落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增多，也使得后续12月提涨本质性落地存疑。当下仍处于12月加价函公布时间，尚未干预考据期，加上春节前抢运带来的需求反弹经过也存在不投诚性，短期盘面瞻望偏向触动。

一德期货：多空身分交汇，集运盘面或将保管高位波动【触动】

上周我国出口集装箱运输商场行情略显疲软，运输需求增长乏力，远洋航路运价下落，概述指数下行。欧洲航路货量有限，订舱清淡，商场运价小幅下落，周五公布的上海港出口至欧洲基本港商场运价为2481好意思元/TEU，较上期下落1.2%。按照订舱价与结算指数对应比例缱绻周一 SCFIS欧线预测值为2740点，较上期回落1.2%。

受近期欧洲经济推崇欠安的影响，欧元区11月消耗者信心指数录得-13.7，低于前值与商场预期，消耗者信心下降标明将来欧洲经济远景照旧梗阻乐不雅。现货商场，12月中上旬海运商场传统小旺季(圣诞节与新年前王人集出货)或对运价有所支握，小柜和大柜将分散增多1000好意思元和2000好意思元，辩论到欧洲线来岁新约坚定干预重要期，航商全力挺价，瞻望近期运价仍将保管高位波动。政策上热心行将干预交割月的12合约与现货的基差不断契机以及2508-2510合约的正向套利契机。