好意思国汽车后市集龙头公司具备数十年合手续得当成长且抗周期特质。其中：AutoZone 近20年营收CAGR约为5.99%，净利润CAGR约为8.25%，而且公司在2008年金融危境和2020年新冠疫情时期功绩并未出现昭彰下滑；O’Reilly往常20年创超43倍的股价涨幅，股价高涨主要来自同店收入稳步增长以及盈利才略擢升。2003-2023年时期毛利率从2.22%稳步擢升至51.26%；净利率从6.62%稳步擢升到14.84%......

AutoZone 定位以 DIY 用户为主的社区汽配商超，门店每平素英尺的年均销售额较O’Reilly 和Advance Auto Parts更高。公司高指标后果下盈利才略强盛，2023 财年ROIC(老本文牍率)为85.7%，同期O’Reilly和Advance Auto Parts别离为 65.7%和 0.7%。股价方面，AutoZone 合手续功绩增长及较好的激动文牍推动股价高涨，2003-2023 财年公司通过回购刊出了82%的通顺股数。较大的回购力度推动公司股价从 2003年事首至2024年9月24日高涨跨越40倍。

交易样式：以DIY用户为主

AutoZone 成立于 1979 年，所以 DIY 用户为主的汽配连锁品牌。公司前身 Auto Shack于1979年在好意思国阿肯色州开设了第一家门店，在1987年改名为AutoZone，1979 年在好意思国纽交所上市。适度 2023 财年，公司在好意思国领有 6300 家门店，已成为好意思国最大的汽车修配连锁品牌。

AutoZone开始聚焦个东谈主车主 DIY 业务。从 2007 年运行，AutoZone 开展了面向汽车维修厂等交易客户的 DIFM 业务，由于 DIFM 市集相较于 DIY 市集更为散布，增长后劲浩大。公司在好意思国的 DIFM 业务收入增长赶紧，2013 财年至 2023 财年 CAGR 达到 12.16%，同期总营收 CAGR 为 6.68%。2023 财年公司在好意思国的 DIY 和 DIFM 业务占比别离为 70.4%、29.6%，对应市占率别离约为 14%、3.3%。

AutoZone 主要产物可分为故障件、选藏件和其他汽车用品，其中故障件产物收入增速最快。公司主要指标汽车配件销售，同期销售ALLDATA 汽车会诊和建树软件以及在 autozone.com 运营其电交易务。公司汽车配件可分为三大产物系列，其中故障件包括空调压缩机、发动机水箱、轴承等部件，受益于好意思国汽车平均车龄的束缚上升，公司故障件销售收入增速最快，2008-2023 财年 CAGR（年复合增长率） 为 7.8%，同期选藏件 和其他汽车用品 CAGR 别离为 6.4%和 5.0%。选藏件包括机油、机油滤芯、空气滤芯等。故障件和选藏件产物销售均易受天气的影响，极点气温下车辆故障率高，故障件产物销售会加多；雨季时期车主每每会推迟选藏，选藏件产物销售会减少。

核心上风：高指标后果下盈利才略强盛

AutoZone 门店坪效较高，高指标后果下公司盈利才略强盛。AutoZone 是门店数最多的汽配连锁公司，然而公司门店平均面积小于 O’Reilly 和 Advance Auto Parts。公司较广的门店网罗心事范围及丰富的汽车配件种类有用擢升指标后果，每平素英尺的年均销售额较 O’Reilly 和 Advance Auto Parts 更高。AutoZone 在销售畛域束缚扩大的同期束缚优化各项用度率，运营、销售、一般及行政开销收入占比从 2018 财年 的 37.1%下落到 2023 财年的 32.1%，用度率略高于 O’Reilly，远低于 Advance Auto Parts。公司高指标后果下盈利才略强，2023 财年 ROIC（老本文牍率） 为 85.7%，同期 O’Reilly 和 Advance Auto Parts 别离为 65.7%和 0.7%。

AutoZone 自有品牌销售占比跨越 50%，同期也售卖 ALLDATA 汽车会诊软件。公司早在 1986 年就推出了首个自有品牌 Duralast，当今 AutoZone 已创立了 Duralast、 ProElite、ShopPro、TruGrade 等一系列自有品牌。2019 财年公司自有品牌销售占比跨越 50%。公司向汽车维修店销售 ALLDATA 品牌的汽车维修、会诊和搞定软件，已毕了硬件和软件的组合销售，加多客户粘性和丹心度。

股价泄露：强盈利才略+合手续回购撑合手股价长牛

AutoZone 功绩合手续得当增长，盈利才略保管在较高水平且稳中有升。近 20 年以来 AutoZone 功绩合手续成长，2003-2023 财年公司营业收入 CAGR 约为 5.99%；2003~2023 财年公司净利润 CAGR 约为 8.25%。公司抗周期才略强，在 2008 年金融危境和 2020 年新冠疫情时期，公司营业收入和净利润并未出现昭彰下滑。公司盈利才略稳中有升高，公司毛利率在 2008 年之后保管在 50%以上，净利率从 2003 财年的 9.48%稳步擢升至 2023 财年的 14.48%。

AutoZone 合手续进行股票回购，推动股价高涨。2003-2023 财年公司通过回购刊出了 82%的通顺股，共计金额 320 亿好意思元，是累计摆脱现款流的 1.29 倍；是共计净利润的 1.32 倍。合手续功绩增长及较好的激动文牍推动公司股价从 2003 年事首至2024 年 9 月 24 日高涨跨越 40 倍。公司估值方面，2006 年于今公司 PE（TTM）核心约为 16X。