（原标题：期货周报｜巨额商品涨跌互现，黄金、棕榈油捏续高涨，能化板块走弱）

南边财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 曾凯 广州报说念

好意思联储降息预期增多，再加上寰球央行开启降息周期，黄金捏续赢得高涨能源。本周巨额商品延续颠簸走势，少数品种如黄金、棕榈油捏续高涨，能源化工板块深刻疲软。

10月28日至11月1日，就国内期货市集具体来看，能源化工板块，燃油周着落1.71%、原油着落0.89%；玄色系板块，铁矿石周着落1.47%、焦煤着落1.33%；基本金属板块，碳酸锂周高涨2.41%、沪镍着落1.64%、沪锌着落0.66%、沪铜高涨0.17%；农家具板块，棕榈油周高涨3.93%、鸡蛋着落1.38%、生猪高涨1.02%。

往返行情热门

热门一：地缘溢价“挤水分” 海外原油将面对新锻真金不怕火

据央视新闻报说念，以军上周末对伊朗军事场合推论精准打击，以回应伊朗近期对以色列的报复。

值得一提的是，伊朗石油分娩武艺毫发无损，市集松了连气儿。行业统计领会，8月份伊朗石油产量升至370万桶/日的六年高点，其中出口达到180万桶/日。与此同期，德黑兰对报复事件的反应相对缓和，这增多了幸免场所进一步升级的但愿。28日海外油价大幅跳水，WTI原油重挫6.13%，近一个月来初度盘中跌破68好意思元关隘。布伦特原油大跌6.09%，创2022年7月以来最大跌幅。

养殖品市集上，多头依然提前运转除去离场。好意思国商品期货往返委员会（CFTC）最新数据领会，10月22日当周投契者所捏NYMEXWTI原油净多头头寸减少跨越15000手，至113773手合约，创六周新低。

原油经纪商PVMOilAssociates高等市集分析师瓦尔加在接管第一财经采访时暗示，在此之前，加沙媾和的前程正在受到关心。外界一直在恭候以色列对伊朗的回应，以方最终以幸免攻击核电站或能源武艺完成了攻击，很猛进度上戒指了地区场所升级的风险。

瓦尔加合计，市集的走势即是地缘政事溢价“挤水分”的经由，之前外界曾惦念以色列攻击伊朗位于波斯湾东北部的石油工业重镇哈格岛，并引发寰球能源动脉霍尔木兹海峡交通的中断。

一些分析东说念主士仍在评估伊朗在畴昔几周内是否会反击的可能。期货公司PriceFuturesGroup高等市集分析师芬恩劝诫称，对波斯湾石油的担忧尚未收尾，“现在依然甩掉了供应中断的径直阻难。但从更大的角度来看，若是你合计此次报复将收尾讨厌行径，我不这样合计……尽管伊朗暗示他们不会回应，但我合计伊朗会试图让他们的代理东说念主重新围聚并以某种方式回应。”

欧佩克和海外能源署（IEA）在市集月报中均集中第三次下调了对本年能源需求增长预期。欧佩克暗示，2024年寰球石油需求将增多193万桶/日，低于8月的203万桶/日。关于主要破费国中国，该组织算计政府的刺激步调将复古第四季度的需求，但石油使用正面对更多区域经济挑战和转向更清洁燃料的阻力。2025年需求增长预期从174万桶/日下调至164万桶/日。

海外能源署算计，本年寰球石油需求平均增长86万桶/日，比之前预测下降了4万桶/日，因为破费快速放缓给寰球前程带来了压力。第三季度寰球需求每天增长68万桶，为2022年第四季度以来的最低增速。该机构暗示，算计中国将在本年第四季度和2025年回应缓和增长，届时年需求算计每天将增多22万桶，“最近告示的政府经济刺激有筹商算计将复古经济回应上升轨说念。”

需求端有望企稳。海外货币基金组织（IMF）上周发布最新一期《宇宙经济瞻望深刻》。深刻称，在通货紧缩经由中，寰球经济保捏了卓越强劲的韧性，算计2024年和2025年寰球经济增速为3.2%。

不外供应端的后劲可能给供需步地带来压力。海外能源署暗示，在好意思国、圭亚那、加拿大和巴西的推动下，2024年和2025年非OPEC+产量算计将增长150万桶/日。值得一提的是，好意思国能源信息署（EIA）此前告示，本月好意思国脉土原油产量再次刷新历史新高1350万桶/日，同期国内交易库存也在捏续上升。

另一方面，OPEC+将从12月运转迟缓根除220万桶/日自发减产，以夺回市集份额。凯投宏不雅幽闲和巨额商品经济学家汤普金斯写说念，“尽管石油市集的焦点一度滚动到地缘政事风险和潜在的短期供应中断上，但相通盛大的是，咱们合计沙特翻开闸门的可能性有所增多，有报说念称OPEC+成员国之间的凝华力正在恶化。”他说。

花旗集团巨额商品团队暗示，在以色列对伊朗军事场合发动报复之后，原油的“风险溢价”可能会镌汰。该即将短期布伦特原油价钱场合下调4好意思元至70好意思元/桶，并将该基本情景的可能性耕种了10%至70%。花旗还保留了可能导致布伦特原油平均价钱场合在第一季度为65好意思元/桶、第二季度为60好意思元/桶和第四季度为55好意思元/桶的前程。

热门二：金价高涨诱骗资金流入 黄金ETF边界大增

黄金价钱捏续高涨，诱骗巨额资金涌入黄金ETF。数据领会，适度10月30日，黄金ETF总边界较9月末大幅增长，达到700亿元以上。其中，华安黄金易ETF边界已接近290亿元。业内东说念主士合计，黄金仍然具有中长期建立价值，但还需扎眼高涨后的短期波动风险。

Choice数据领会，适度10月31日，10月以来，COMEX黄金涨幅跨越5%，价钱不休攀升，并在10月30日盘中创出2801.8好意思元/盎司的历史新高。

受金价行情刺激，许多资金加快涌入黄金ETF。适度10月30日，国内黄金ETF的总边界依然跨越700亿元，9月末该数据为500余亿元。

行为境内边界最大的黄金ETF，华安黄金易ETF边界较9月末增多51.53亿元，达到287.5亿元。现在，百亿元边界的黄金ETF数目也增至3只。除华安黄金易ETF外，易方达黄金ETF从9月末的95.6亿元，增长至133亿元，仅次于163.2亿元边界的博时黄金ETF。

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金司理刘庭宇合计，近期金价捏续攀升的原因主要有两点：一是不细目身分增多，市集避险形式渐渐升温；二是市集对后续好意思国二次通胀担忧，而黄金行为长期抗通胀的财富，有望受益于长期通胀的上行。

在金价再改造高后，尽管基金公司看好中长期黄金投资价值，依然教唆了短期可能存在的波动风险。

华安基金合计，短期来看，黄金在捏续新高后，旯旮风险蓄积，波动风险加大，短期追涨或存在回调风险，不错等金价回落伍再进场。另外，近段技术数据标明，好意思国经济韧性较强、破费超预期，好意思联储里面也对降息抒发了严慎的不雅点，天然并莫得勤勉金价走高，但仍需关心干系变化。

不外，从中长期视角来看，刘庭宇合计，跟着好意思联储降息的捏续鼓吹，黄金ETF投资者等往返盘或将捏续带来资金流入，有望与寰球央行一齐推动黄金插足一轮新的高涨，后续好意思国赤字率的上行和寰球地缘风险加重，或将连接抬升金价核心。

华安基金暗示，黄金中长期高涨的逻辑仍然存在。对比近20年黄金价钱与沪深300走势，黄金的波动更小，区间内涨幅也更高。若是将黄金行为一类建立型财富，其长期投资价值值得醉心，提倡在证券投资组合中建立5%至15%的黄金财富，并分批买入镌汰波动风险

行业战略要闻

要闻一：大选倒计时，好意思联储降息押注迫临100%

跟着11月5日好意思国总统选举日的旁边，选战插足终末冲刺阶段。民主、共和两党阵营积极造势拉票，互攻火力依旧不减。

当地技术10月31日，据好意思国《福布斯》公布一项最新民心访问成果，哈里斯现在以49%对48%的复古率最初特朗普。此外，在可能决定最终大选奏效者的七个枢纽扭捏州，哈里斯以49%对48%的复古率最初特朗普，这一数据在一周前则是特朗普以50%对46%的复古率最初哈里斯。

据在线预测平台Polymarket的最新数据，适度发稿，押注特朗普赢得本年好意思国大选的比率为58.3%，押注哈里斯胜选的比率为41.6%。

按照议程，好意思联储将于当地技术11月6日—7日举行议息会议，并在会后告示利率决策。

把柄芝加哥商品往返所集团（CME Group）的Fed Watch页面，在好意思国10月行状深刻公布后，市集算计好意思联储在11月7日会议上降息25个基点的概率飙升至99.7%，这一概率在非农深刻公布前为93.1%，领会出市集对降息的预期显赫增强。

市集还合计，好意思联储在12月18日的议息会议上进一步降息25个基点的概率为82%，高于之前的75%。

最新数据领会，好意思国10月非农行状东说念主数增多1.2万东说念主，预估为增多10.5万东说念主，前值为增多25.4万东说念主，这是自2020年12月以来的最低月度行状增幅。

数据欠安主要由于10月的两场飓风及波音歇工导致，但也有分析师担忧行状市集的确在恶化之中。险些总共分析师皆合计，这份深刻不会影响好意思联储本月降息25基点的预期。

但从宏不雅经济角度看，好意思联储最为关心的核心PCE想法领会，通胀仍然果断。这导致市集对好意思联储畴昔12个月的降息预期有所下降，市集算计接下来12个月内好意思联储将共计降息约117个基点，比10月初的预估减少了约67个基点。

9月18日，好意思联储告示将联邦基金利率场合区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是好意思联储自2020年3月以来的初度降息，也绚丽着由货币战略紧缩周期向宽松周期的转向。

贝莱德投资组合司理Jeffrey Rosenberg暗示：“在修正数据、歇工影响和飓风之间存在好多干涉。”从举座经济基调来看，他暗示，好意思联储可能会不才周和12月降息，然后将“望望数据的走势以及战略的戒指性进度”。劳能源市集正在平方化，软着陆仍可能杀青。

要闻二：多重不细目性身分令日元走弱

10月31日，日本央即将战略利率防守在0.25%不变，相宜市集预期。利率决策公布后，日元对好意思元窄幅波动，直至午后日本央行行长植田和男出席新闻发布会，日元对好意思元小幅上扬一度复原152关隘。

纵不雅一段技术来的日元深刻，日元对好意思元自9月中旬的年内低点约140关隘一齐下行，并在日前下探154关隘，月内累计跌幅超6%。

这背后，日元汇率面对多重贬值压力。一方面，外汇市集再掀“强好意思元”风暴，日元劣势难掩。跟着2024年好意思国总统大选插足枢纽阶段，金融财富走势也伴跟着选情的变化波动。“特朗普往返”再度升温，近期好意思债收益率和好意思元捏续上行。

中金公司相关部外汇组暗示，上周外汇市集上好意思元举座走强，成为最强G10货币。举座来看，好意思日汇率在上周同好意思债利率、好意思元指数的走势皆相对贴近，反应出“特朗普往返”的特征。利差方面来看，畴前一周好意思国的利率仍在耕种，在利差扩大布景下日元进一步贬值。

另一方面，日本政局不踏实也成为日元汇率的“迎风”。据日本媒体10月28日公布的选举成果，在10月27日举行的日本第50届众议院选举中，日本自民党和公明党构成的在朝定约未能赢得众议院过半数席位，在朝定约政权受到阻难。

政事不细目性成为日元走弱的催化剂。在音书公布后，日元对好意思元当日早盘着落0.4%，日内失守153关隘，并在随后几日防守偏弱运行。

关于日元汇率而言，货币战略走势亦然盛大影响身分。日元汇率上季度的强劲反弹的背后，便有日本央行7月不测加息的提振。但彼时的加息举措也不行幸免地引发了市集巨震，令日本央行“饱受诟病”。自当时以来，日本央行便一直防守严慎不雅望的景色，强调“渐进式加息”的方式。

在最新的货币战略新闻发布会上，植田和男暗示，日本经济正在缓和复苏，尽管仍然出现一些疲软迹象。必须密切关心金融市集和外汇市集，以过甚对日本经济和物价的影响。外汇对价钱的影响将比此前更大，但愿评估日元疲软的影响过甚背后的原因。若是经济和价钱前程得以杀青，将连接转移宽松战略的力度。

从刻下步地来看，除了惯例需要考量的通胀前程等经济身分、金融踏实性除外，日本政坛前程尚不开朗，或令日本央行货币平方化的旅途更显复杂。

中金公司合计，在日本政局不踏实的布景之下，日本央行货币战略平方化的门槛或旯旮有所举高。然而，日元汇率的贬值在旯旮上又会成为饱读舞日本央行加息的身分，需钟情日元显然贬值从而引发日本央行旯旮转鹰的风险。

瞻望后市深刻

能源化工板块

原油：在OPEC+增产和中国需求见顶的条目下，原油存在一个中长期浪掷的前程，但刻下原油仍然是低库存和back结构的偏紧践诺。若OPEC+作念出消灭增产的反应，而好意思国大选和中国财政刺激的成果利多需求，则油价可能出现大的反弹。反之，若特朗普上台并推动页岩油增产和缩减赤字，则原油可能走向统统浪掷。（敷衍天成）

玄色系板块

铁矿石：从基本面来看，十月钢厂利润环比好转，铁水产量回升至高于同期均值，铁矿需求环比好转，但末端需求总体偏弱本周钢厂开工有所回落，供应端十月份发运水平有所下降，总体供需有所好转但口岸库存防守高位。本周铁矿石供需未能连接好转，盘面价钱有所转弱，末端需求深刻连接偏弱，价钱上方承压，价钱或将防守在20日均线下方颠簸运行。（大越期货）

基本金属板块

沪铅：基本面，近期安徽等地区恰巧环保查验，产量及出货均受影响。卑劣方面，因汽车破费季节性开启重复“以旧换新”等战略利好，铅酸蓄电板销售订单转好，不外好转度有限，加之月底，卑劣企业买卖活跃度不高，市集深刻交投两淡。现货方面，据SMM：本周沪铅颠簸，捏货商随行出货，周中少数大贴水货源已售罄，现货报价贴水略有收窄，另电解铅真金不怕火厂库存未几，防守挺价出货，再生精铅则转而贴水出货，卑劣企业按需采购，散单市集活跃度一般。（瑞达期货）

农家具板块

生猪：盘面率先企稳后，现货市集形式好转，重复开学季备货与集团场的缩量，现货价钱企稳高涨，同期跟着价钱的高涨，朔方不息有二育步履插足，后期高涨是否能延续，除了节沐日需求的助力外二育大致是重心辩论的身分，前期咱们也磋议过本年两次边界二育皆有较高利润，后续还有旺季预期在，二育进来概率较高，因此这亦然咱们合计近月回调后仍有上行的主要原因，而远月跟着产能、补栏仔猪、冻库与体重后续的开释，防守偏空不雅点不变。（南华期货）