公司增收不增利，卖速冻食物的买卖好作念吗？

作家 | 于婞、刘俊群

剪辑丨刘钦文

起头 | 野马财经

涮暖锅时的鱼丸，家庭克己小酥肉，不少破钞者在购买这些食材时，皆会认准安井的品牌。

12月2日，“速冻一哥”安井食物(603345.SH)告示公司启动H股上市筹备，筹备在香港汇集来往所上市。这一决定已通过董事会与监事会审议，并将在畴昔18个月内择时完成。

起头：公告

从2011年到2023年，安井食物的营收翻了近10倍，达到了140.45亿元。但股价却在当年三年下降跳跃70%。实现12月4日收盘，安井食物报收于84.91元/股，总市值249亿元。

安井食物也认为股价与公司价值不符，并于2023年10月发公告称，基于对公司畴昔捏续踏实发展的信心和对公司价值的招供，拟回购部分社会公众股份，回购资金总数在1-2亿元之间。

到2024年10月25日，安井食物已完成股份回购，累计回购公司总股本的0.4%，已支付的总金额约为1.09亿元(不含来往用度)。

那么，安井食物为何聘任此时赴港上市？它背后是否另有深意？

01

面前是贪图H股的有意时机？

行动国内速冻食物行业的“龙头老大”，安井食物修复于2001年12月，以速冻食物研发、坐蓐和销售为中枢业务。2017年2月，安井食物得手登陆上交所，阛阓份额达到10.88%，被誉为“速冻一哥”。

时隔7年后，公司再次将眼神对准港股。此番赴港上市，安井食物暗意，是为了加速公司的国际化策略及国外业务布局，增强公司的境外融资才调，进一步提高公司的抽象竞争力。

不外，投资者对于安井食物的赴港筹备似乎颇有微词，投资者互动平台中不少股民皆在诽谤筹备的合感性。

“你们港股融资筹划融些许？为什么面前这个技艺点要上港股？”“面前股价如斯低迷，为什么要在眼赶赴港股阛阓募资，筹划以什么价钱刊行？”

面临质疑，安井食物的修起亦然千人一面，暗意“本次H股刊行并上市谋划责任尚处于贪图阶段，对于本次H股上市的细节尚未细则。”

起头：股吧

在投资者捏续不停地“逼问”下，本年1月，公司终于清楚，面前应是启动贪图H股的有意时机，并暗意恒久看预测对A股影响较小，还会增厚每股净值、公司实力与发展潜力。

有行业东谈主士指出，港股的投资东谈主相对感性，散户较少，基本上皆是机构投资东谈主。是以机构来“接货”，要么等于过程科学的调研，认为被低估，要么等于有其他有筹商。

此外该行业东谈主士还认为，安井上市不像是再攀股价新高的阐明，很像是某种对赌或者压力型的。上市公司会有多样压力，比如市值过低，融资会和股价挂钩。

但从现时安井食物的公开败露信息来看，公司面前并无对赌压力，也未有推动通过股票典质贷款。

02

安井食物“增收不增利“

国外业务占比0.8%

从功绩上看，安井食物的收入虽在不停加多，但利润却莫得同步增长。且其主要营收一经鸠集在境内。

2011年到2023年，公司营收由12.24亿元到140.45亿元，翻了快要10倍。2023年净利润14.78亿元，同比增长34.24%。

起头：罐头图库

然而，2024年情况有所不同。尽管上半年公司营收增长了9.42%，达到了75.44亿元，但净利润仅增长了9.17%，仅为8.03亿元，这是公司上市以来初次出现营收增速降至个位数的情况。此外，通盘这个词前三季度安井食物出现增收不增利的现象，营收同比增长7.84%，而净利润却下降了6.65%。

对此，安井食物在财报中解说称，从2023年年底开动，破钞者对性价比追求愈发热烈，导致餐饮行业诸多品牌进一步主动或者被迫进行降价，行业大皆存在“增收不增利”的不利边幅。

分居品看，2024年上半年，公司速冻调制食物（即速冻鱼糜成品和肉成品）、速冻菜肴成品（即预制菜）、速冻面米成品的收入永别为38.33亿元、22.08亿元和12.91亿元，在总营收中的占比永别为50.81%、29.27%和17.12%。

其中，占公司三分之一收入的速冻菜肴成品（预制菜）阐明尤为引东谈主热心，其收入增速从2023年上半年的58.19%大幅降至2024年上半年的0.4%。拉长技艺线看，预制菜的毛利率也在不停下降，从2016年的40%下降至2023年的11.65%。

尽管如斯，安井食物的现款流情况仍然正经。2024年前三季度短期借款1.11亿元，但货币资金高达25.7亿元。现款流方面，公司策划步履产生的现款流15.87亿元。

另一方面，安井食物称赴港上市融资，且是为了加速公司的国际化策略及国外业务布局。但面前公司的国外业务仍显薄弱。其销售主要鸠集在境内，2024年上半年的境外售售6773万元，占比不及0.8%。

香颂成本膨胀董事沈萌暗意，赴港上市并不会给企业的国际业务带来高谋划性的匡助，同期以港股面前低迷的估值和流动性，也不会为企业国外融资提供更多空间。他认为A股企业到港股上市更多是一种营销策略的研讨，即使在港股上市，也很难拦阻股价随大盘走势而波动，面前香港投资者对内地企业的兴致有限。

03

实控东谈主”贱卖“股份离场

不少投资者对这一操作暗意质疑。自2024年1月20日公司初次公布赴港上市筹备后，安井食物股价在随后的12个来往日内（1月22日至2月5日）累计下降25%。

但公司股价在近几个月相连轰动下降的原因，随机还与实控东谈主的离场有密不能分的关系。有投资东谈主还暗意，“一个女儿卖几次，你讲会不会跌”。

起头：股吧

面前，安井食物第一大推动为国力民生，上市前捏股安井食物57.51%，上市后经减捏，实现2023年第三季度捏股比例为25%。

国力民生修复于2000年11月6日，法定代表东谈主为章高路。安井食物上市前，章高路、戴玉寒、陆秋文、孙钢永别捏有安井食物32.93%、25.95%、 25.15%、15.97%的股份，因此章高路也在很长一段技艺，通过国力民生本色戒指安井食物。

章高路1976年建树，本年48岁，他1996年毕业于南京理工大学，1996年至2000年，担任江苏省常州市北环物业公司副总司理，2000年修复国立民生，历任国力民生副总司理、副董事长、总司理、董事长等。

上市后，跟着功绩的不停增长，安井食物股价节节攀缘，大推动国力民生开动通过鸠集竞价、大量来往等方式减捏套现，累计套现的金额约30亿元。

同期，章高路对国力民生的捏股也迟缓下降至28.54%。然而，就在2023年9月，章高路却将其手中28.54%的股权“贱卖”了。

股权穿透后，章高路对安井食物捏股超7%，按现时市值谋略，粗略价值在15亿元。

然而，章高路却以7150万元的对价将其转让了出去。且先是转让给了他的母亲王苏，紧接着，章高路母亲王苏又将其捏有的国力民生28.74%(含原先捏有的0.02%)股权以7200万元对价转让给其姐姐，也等于章高路的姨妈王继娟。

操作完成后，王继娟接替了章高路在国立民生的全部捏股，章高路也趁势全皆退出了安井食物。

而对于这一令投资者浑沌的操作，安井食物解说称，是章高路因个东谈主原因，经家眷里面约定，与王苏、王继娟签署了股权转让契约。

不外同期，国力民生的推动杭建英、陆秋文又签署了《一致步履契约》，二东谈主由此成为安井食物的实控东谈主。

对于章高路退出的这一操作，有投资者猜忌，“我一直搞不懂为什么要换实控东谈主？？要跑路吗？”

起头：股吧

不外也有投资者暗意，“安井食物的东西没得说，惟有坚捏质料为本，公司后头发展没得说。”

起头：股吧

如今安井食物筹划通过港股上市加速公司的国际化策略，中国食物产业分析师朱丹蓬认为，H股对于企业的国际化一经有一定的匡助跟加捏的，从恒久策略的这个角度来看，朱丹蓬认为去布局H股的上市是有必要的。畴昔跟着通盘这个词中国的抽象实力不停的攀升，以及国度食物产业结构不停的耕种，朱丹蓬认为国货物牌出海的这个机会跟机会皆会相比大，H股布局既匹配了国度的这个一带一起的这个发展策略，也匹配了高质料发展的大策略，还匹配了安井自己的需求。

你买过安井的食物吗？体验怎么？是否看好安井食物赴港上市？批驳区聊聊吧。