在前一篇《讲求昔时 4 年市集数据，咱们正处于牛市的哪个阶段？》中，咱们基于从 2020 年运行的四年市集与行情数据，得回费率、主动买成交额、总成交额是行情灵验的先行主义，然而这三个主义却给出了两个截然有异的论断，费率标明现时市集刚刚从舒延期投入稍微 FOMO 阶段，但主动买成交额和总成交额仍是创下历史新高，预示着阶段顶部。

作家以为主义论断背离主要由比特币现货 ETF 与“微计策式”囤币运行盛行所导致，这些游离于“传统币圈”外的资金净流入推进比特币价钱与成交量握续高潮，另一方面其来回远离于币安等 CEX 况兼杠杆姿色全齐不同，导致费率与价钱脱轨。

因此 Odaily星球日报旨在通过其他更通用、直不雅、历史更久远的主义，考虑咱们究竟处于牛市的什么阶段。

MVRV-Z 分数

MVRV（市值与已好意思满价值比率）是一种用于评估市集是否处于高估、低估情状的算法，它通过相比比特币确现时市值和已好意思满价值来好意思满。

其中市值指的是流通市值，辛勤好意思满价值指的是每个比特币的终末转移价钱的整个数，举例三年前有 10 万枚比特币发生了终末一次迁徙，那时价钱为 65000 好意思元，则记为 10 万× 65000 ，以此类推算出总值，用市值÷已好意思满价值不错得回 MVRV。

MVRV-Z 分数的算法为（流通市值-已好意思满价值）÷流通市值圭臬差，该花式放置了短期价钱杂音，更符合捕捉顶点市集心情。

据 coinglass，MVRV-Z 现时值为 3.2 ，接近 21 年 11 月峰值，但距离 21 年上半年和 17 年年末还有较远距离。

ahr 999 指数

比特币 ahr 999 指数是 ahr 999 于 2018 年提议的用于交流囤币的一个参数(https://ahr999.com/ahr999/ahr999_buy01.html)，凭证 ahr 999 当年的统计，有 8.5% 的时间指数小于 0.45 ，界说为抄底区间；46.3% 的时间在0.45 到 1.2 之间，界说为定投区间；有 29.3% 的时间，在 1.2 之上，这是止投恭候区间。

据 coinglass，现时该主义值为 1.49 ，与本年三月高点的 1.75 相对较为接近，但距离 21 年两个峰值 6 和 3.4 距离还相对较远。

PlanB：比特币将在 12 月高潮至 15 万好意思元

PlanB 和他的 Stock-to-Flow 模子（S2F）在 2019 年-2021 年上半年的牛市时间封神，因其奏效预测了比特币在 21 年事首达到 55000 好意思元，但在 21 年下半年走偏，并在 22 年全齐失效。

跟着比特币再次领涨全市集，PlanB 运行讲求市集。昨日 PlanB 于 X 平台发文暗示(https://x.com/100trillionUSD/status/1863158866453622846)，凭证其于 9 月底发布的对于比特币改日几年行情走势的猜思，当今 BTC 已基本达成前两神气标，即在 10 月涨至 7 万好意思元，以及在 11 月涨至 10 万好意思元（骨子上是 9.98 万好意思元但饱和接近），BTC 下一个标的是在 12 月涨至 15 万好意思元。

降息周期

在《总结 35 年好意思国利率周期规章， 36 天后的降息能开启比特币第二轮牛市吗？》(https://www.odaily.news/p/5197591.html)一文中，作家总结了昔时 35 年好意思国的 5 次降息中好意思股和黄金的进展，得回降息与否不是市集涨跌的根柢原因，降息对后市的影响取决于彼时的举座经济情况，是为了促进经济发展主动降息，照旧出现黑天鹅事件被动降息，从好意思股角度来看是经济韧性和流动性宽松订价的角力。

若要进行陈陈相因的对比，现时最接近于 1989 年的降息周期，彼时好意思国履历了七年的彭胀期，并在 88-89 年面对高通胀压力，通过超高加息来应付通胀，最高利率接近 10% 。此后三年好意思国运行握续降息，从 1989 年 2 月 24 日的 9.75% 降息到 1992 年 9 月 4 日的 3.00% 。

凭证九月公布的点阵图(https://xnews.jin10.com/details/148495)，好意思联储利率瞻望将从现时的 4.75% 在两年内下跌 2% 左右。历史上降息后走势何如？又不错分为 1989 年和 1995 年两个阶段。前三年的降息周期好意思股握续触动， 1992 年罢手降息并看护了两年，在 94 年转眼拒接性加息后不再进行大幅的利率调养，此后开启了好意思股的畅达牛市。因此从宏不雅基本面来看，咱们仍处于早中期。

其他经典主义

懦弱与贪心指数

当天贪心指数为 76 ，较最高点有所下滑，近期最高点为 11 月 22 日的 94，那时比特币价钱为 95829 好意思元。该贪心值跳跃了 21 年 11 月和 24 年 3 月，与 21 年 2 月的顶峰值 95 为兼并水平。

200 周转移平均线

历史上看，比特币的价钱频繁在 200 周转移平均线近邻触底，而大幅偏离该平均线则预示着见顶。21 年顶点时，比特币价钱约为 200 周平均线的 4 倍，而现时约为两倍（96500 ：41500），还处于相对低点。

作家：南枳，裁剪：郝方舟，36氪经授权发布。