（原标题：财报后放量大跌的高途(GOTU.US)：一份“一份增收不增利”财报激勉的出逃）

本年10月以来，高途(GOTU.US)股价一起着落，并在11月26日盘中波及本年以来股价低点2.47好意思元，淌若从10月2日盘中高点4.59好意思元起算，高途时间最大股价跌幅已达46.19%，接近腰斩。在11月26日波及股价低点后，高途的赢利筹码比例已跌至仅1.25%，而此时高途股价也十足跌至5日均线下方，卖出信号显著。

为提振市集信心，高途在11月27日盘前文牍公司获首创东说念主陈向东增执，执股比例增至48.1%，当日公司股价也大幅收涨14.80%，还在接下来3个交游日内相连进取冲破，11月29日公司股价便再次站上5日均线，并于次日站上20日均线并有连续上行冲破30日均线的趋势。

干系词，12月4日盘前的一份公司24Q3财报却澈底打断了高途的这轮进取行情。

一份财报形成的市集飘荡

智通财经APP了解到，12月4日盘前，高途公布了其2024财年Q3季度功绩。财报自满，高途当期营收为12.1亿元(东说念主民币，下同)，同比增长53.3%;当期盘算推算亏本为4.9亿元，同比进一步扩大;公司当期毛利率则从上年同期的72.4%降至64.4%;而公司净亏本也达到4.71亿元，较上年同期进一步扩大。

一份“增收不增利”的财报摆在投资者眼前，是导致高途股价断崖着落的主要原因。12月4日，高途股价大幅收跌11.07%，盘中低点下探至2.49好意思元，回吐了11月27日来的全部涨幅。

而断崖式着落也让高途凯旋跌破全部日均线，强行打断了前几个交游日形成的股价进取方法。与此同期，12月4日成交量放大至504.34万股，这是骄矜途10月8日股价着落以来的成交量新高。12月5日，高途股价在前日放量大跌后，连续在全部日均线下方运行，MACD“死叉趋势”正冉冉形成，短期股价着落信号显著。

从筹码散布图来看，过程2个月的着落行情后，高途在筹码散布上已形成较为显著的“双峰方法”，且双峰峡谷正在3.4好意思元成本线位置。当股价从上至下来到双峰峡谷区域时，便会面对下方赢利盘和上方套牢盘的双重抛压，在本事面上被称作“夹板抛压。

现在高途的压力位股价已至3.38好意思元接近3.34好意思元的平均成本线，可见双峰峡谷已成为高途短期股价上行的主要阻力带。

若从估值角度来看，在资历2个月股价着落及此轮财报着落行情后，高途的PS估值已十足击穿合理估值区间，现时PS估值仅1.20倍，远低于行业平均的1.72倍的同期也比历史数据低了1%，属于十足的估值底部。

但即便如斯，此时也并非“抄底”的好时机。一方面，现在高途股价较12月3日盘中高点3.01好意思元仅回踩15.28%，莫得达到30%-50%回踩幅度的要道区间;另一方面，公司在12月5日成交量还有288.85万股，莫得自满出萎缩至地量的特征，阐发卖方仍在主导走向，在现时市集对高途后市发扬信心不及的情况下，公司股价着落趋势或将连续。

线下延长激勉的四百四病

对于线下业务拓展的程度和学习中心的数目，高途CFO沈楠在此前的24Q2财报会上便显露：高途线放学习中心延长程度(不管是在城市障翳范畴如故在学习中心的数目上)已超年头预期。

而在高途线下延长超预期的背后，却是公司相连5个季度的净亏本财务情况。智通财经APP了解到，自2023财年Q3季度运转，高途净利润便运转转亏。从具体数据来看，2023财年的Q3和Q4季度，公司净亏本辩别为5766.3万元、1.20亿元;而在2024财年的前三个季度，公司净亏本辩别为1229.7万元、4.29亿元和4.71亿元。

不错看到，24财年的Q2和Q3季度，高途的净亏本较此前显著放大，荟萃科罚层放出的线下延长“超预期”信号，不出丑出本年Q2季度之后，高途显著加速了线下延长依次。

固然在Q3季度，高途达成了53.3%的营收增速，但当期成本和用度增速已经权臣跳跃了收入增速。

财报自满，当期公司收入成本为4.30亿元，同比增长97.04%，其原因与Q2季度访佛，即主要由于主讲憨厚和二讲憨厚东说念主数增长以及讲义成本的增多;与此同期，公司的总运营用度达到了12.69亿元，同比增长89.1%。其中，现时销售用度为8.86亿元，同比增长103.89%;研发用度为1.90亿元，同比增长44.93%;科罚用度为1.94亿元，同比增长82.92%。

值得一提的是，在线放学习中心延长情况下，公司收入成本高潮已成为高途的毛利率执续承压的迫切原因。数据自满，高途的毛利率从2023年Q3季度的72.4%运转波动下滑，直至本年Q3季度已降至64.4%。与此同期，公司当期执有现款及现款等价物、受限资金、短期和弥远投资总和为33.10亿元，已较2023年年末数额减少了6.44亿元。

而其根底如故高途在近5个季度一直在加大前置线放学习中心的延长与插足，从而形成了公司亏本与现款的执续流出。

字据公司CFO沈楠在财报会上提到的信息，高途发现其线下和线上业务存在互异，比如线下锤真金不怕火产物更谨慎土产货化和个性化。洽商到同期在多个城市和多个学习中心延长，现在高途的锤真金不怕火相干使命是为了自高不同地区学生的特定需求。“这意味着咱们现阶段需要投老土产货化推行，这在一定程度上评释了研发用度的增多。”

此外，线下业务在运营上也有很大不同。“咱们需要斥地一个不同于在线业务的运营守旧系统，需要在产物研发上进行插足。举例，守旧校园选址和改造的系统，以及学生签到和再行安排课程的系统等等。”由于高途此前主攻线上业务，如今加大线下业务延长，前置的成本插足难以幸免。

但现阶段，高途的问题在于插足前置但产出显著跟不上。正如沈楠提到，“规矩本年，线下业务的收入孝顺还不及以单独败露。大部分营收和现款收入王人来骄矜途的在线业务。比实时机熟识，当线下收入孝顺达到一定程度的时辰，高途会败露干系的运营见识”。