《金证研》南边成本中心 芷露/作家 南江 映蔚/风控

上市两年多，由徐旭阳规则的成齐普瑞眼科病院集团股份有限公司（以下简称“普瑞眼科”）加速投资膨胀措施。新病院认真开诊后产生的各样刚性开支对成本、用度增长影响较大，从而影响普瑞眼科举座利润。2024年三季度，普瑞眼科完了的营收为21.37亿元，同比减少1.36%，完纯碎利润1,584.12万元，同比减少95.01%。

值得属意的是，在普瑞眼科上市的同庚，徐旭阳规则的企业入股了一家从事角膜战争镜类居品业务的企业，即天津视达佳科技有限公司（以下简称“视达佳”）。而普瑞眼科旗下数家病院在公众平台发布的信息透露，2022-2023年，普瑞眼科旗下数家病院推论视达佳的居品，或存业务互助。不仅如斯，视达佳子公司刊出前的实施董事还与普瑞眼科职工“同名”，而普瑞眼科各期年度敷陈及2024年半年度敷陈中，并未说起视达佳。

此外，徐旭阳障碍参股同行公司，上市前，普瑞眼科称该同行公司相应业务开展与普瑞眼科互相沉寂，不会对普瑞眼科主营业务产生紧要影响。上市后，普瑞眼科与该同行公司业务开展的重合区域“不减反增”。

一、实控东谈主或障碍参股角膜塑形镜厂商视达佳，旗下病院与视达佳或存互助“隐而不宣”

上市公司实控东谈主运用控股的地位为我方牟利的情形时有发生。而斟酌发现，普瑞眼科旗下数家病院在2022-2023年屡次推论的角膜塑形镜厂商，与普瑞眼科实控东谈主的关系或“不一般”。

1.1 2022-2023年普瑞眼科与视达佳互助，旗下数家病院推论视达佳视光居品

据视达佳官网，全数字化定制角膜塑形镜（注册名：角膜塑形用硬性透气战争镜）为视达佳居品之一。视达佳于2019年认真递交角膜塑形镜注册材料，并于2021年8月获批国度药品监督料理局三类医疗器械注册证。2022年，视达佳角膜塑形镜认真上市。

据认证主体为普瑞眼科的公众平台于2022年7月7日发布的信息，2022年7月6日，普瑞眼科“全数字化定制·角膜塑形镜验配新技艺发布会”在成齐举办。本次普瑞眼科发布的全数字化定制角膜塑形镜来自于视达佳。视达佳全数字化定制角膜塑形镜于2021年在中国取得NMPA认证后上市。发布会上，视达佳授予成齐普瑞眼科病院“全数字化定制角膜塑形镜验配示范中心”称呼。

而成齐普瑞眼科病院算作集团数字化验破碎膜塑形镜新技艺的首发单元，后续还将在其他省会城市普瑞眼科病院，同步开展全数字化定制角膜塑镜验配新技艺发布会。

据普瑞眼科旗下数家病院在公众平台发布的信息，包括北京华德眼科病院、南昌普瑞眼科病院、上海普瑞眼科病院等多家普瑞眼科旗下病院，于2022-2023年链接开展“全数字化定制•角膜塑形镜验配新技艺发布会”。并在发布会上由视达佳授予前述病院“全数字化定制角膜塑形镜验配示范基地”称呼。

其中，上海普瑞眼科病院在发布关系信息时还说起视达佳全数字化定制角膜塑形镜新址品系列，现已进入上海普瑞眼科病院斜弱视与赤子视光专业并落实临床应用。

此外，据普瑞眼科旗下数家病院在公众平台发布的信息，2022-2023年，包括南昌普瑞眼科病院在内的多家病院均发布了与视达佳居品关系的销售举止。

需要指出的是，视达佳与普瑞眼科的“关系”值得柔和。

1.2 视达佳全资子公司刊出前的实施董事系方社军，而普瑞眼科存在通常名为方社军的职工

据阛阓监督料理局数据，自2022年12月设立以来至刊出日2024年9月2日，上海爱眼佳科技有限公司（以下简称“爱眼佳”）一直由视达佳全资合手有，并由方社军担任实施董事。

据普瑞眼科签署日历为2022年6月24日的招股讲解书（以下简称“2022年6月24日签署的招股书”），终端2022年6月24日，扶绥福瑞共创投资合资企业（有限合资）（以下简称“福瑞共创”）为普瑞眼科的职工合手股平台。而福瑞共创的合资东谈主包括方社军，其身份系集团行政东谈主员。

此外，据阛阓监督料理局数据，终端查询日2024年11月19日，上海昱浦建筑隐敝工程有限公司（以下简称“上海昱浦”）自2021年11月设立以来，一直由普瑞眼科全资合手有，由方社军担任实施董事。

换言之，至少终端2022年6月，方社军系普瑞眼科职工合手股平台的合资东谈主之一，系集团行政东谈主员。而终端查询日2024年11月19日，视达佳全资子公司实施董事也名为方社军。

进一步斟酌发现，普瑞眼科实控东谈主或障碍参股视达佳。

1.3 重庆爱瑞灵由普瑞眼科实控东谈主规则，2022年入股且现合手股22%以上

据2022年6月24日签署的招股书及出具日为2021年9月22日的对于普瑞眼科初度公开垦行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函的回答（以下简称“首轮问询回答”），终端招股书签署日2022年6月24日，重庆爱瑞灵科技发展有限公司（以下简称“重庆爱瑞灵”）为普瑞眼科实控东谈主徐旭阳与其母亲朱月芳别离合手股60%、40%的企业。

据阛阓监督料理局数据，终端查询日2024年11月19日，重庆爱瑞灵仍由徐旭阳、朱月芳别离合手股60%、40%。

值得属意的是，据商务部数据，终端查询日2024年11月19日，重庆爱瑞灵对视达佳认缴出资比例为22.77%。而视达佳在阛阓监督料理局登记的2021-2023年年报袒露，重庆爱瑞灵于2022年景为视达佳推进。

换言之，视达佳是普瑞眼科实控东谈主徐旭阳通过重庆爱瑞灵障碍参股的公司。

而在按期敷陈中，普瑞眼科将与实控东谈主徐旭阳参股的其他企业之间的往复列为关联往复，却对视达佳“辞穷理屈”。

1.4 按期敷陈将与实控东谈主参股企业的往复列为关联往复，但未说起视达佳

据阛阓监督料理局数据，2022年7月13日前，普瑞眼科实控东谈主徐旭阳对广州视景医疗软件有限公司（以下简称“广州视景”）。2022年7月13日后，徐旭阳对广州视景的合手股比例降至30.74%。

据普瑞眼科各期年度敷陈及2024年半年度敷陈，2022-2023年及2024年1-6月，普瑞眼科均将广州视景列为其他关联方。对于广州视景与普瑞眼科的关系，则透露为实控东谈主徐旭阳参股的公司。

此外，普瑞眼科将与广州视景的往复透露为关联往复。2022-2023年及2024年1-6月，普瑞眼科与广州视景采购往复的金额别离为93.29万元、113.17万元、63.94万元。

但是，2022-2023年及2024年1-6月，普瑞眼科并未说起视达佳且未将其列为关联方，亦未透露两边存在关联往复。

综上可知，2022-2023年与普瑞眼科数家病院互助的视达佳，或是普瑞眼科实控东谈主徐旭阳障碍参股的公司。而普瑞眼科各期年度敷陈及2024年半年度敷陈中，并未说起视达佳，对其与视达佳的互助或也“隐而不宣”。

二、否定实控东谈主障碍参股同行公司存紧要影响，上市后与该同行公司业务开展的重合区域“不减反增”

上市公司应藏匿同行竞争。而普瑞眼科在首发前称实控东谈主参股同行企业，对普瑞眼科不存在紧要影响。但普瑞眼科上市后，新建的病院与同行企业地域重合，重合区域扩大。

2.1 普瑞眼科实控东谈主障碍参股同行公司德视佳，曾任职德视佳总司理上市前突击辞任

据2022年6月24日签署的招股书，终端招股书签署日2022年6月24日，普瑞眼科实控东谈主徐旭阳通过其规则的企业，障碍参股北京德视佳眼科诊通盘限公司、上海德视佳眼科医疗有限公司、杭州德视佳眼科医疗奇迹有限公司、德视佳（深圳）盘考料理有限公司、深圳德视佳眼科门诊有限公司、广州德视佳眼科门诊部有限公司、重庆德视佳眼科门诊有限公司、德视佳海外眼科有限公司（以下统称为“德视佳”）。

与此同期，徐旭阳曾担任德视佳中国关系公司的副董事长、董事、总司理，于2020年5月至9月接踵下野。

需要指出的是，德视佳主要筹商屈光诊疗表情，与普瑞眼科属统一滑业。

对于上述情形，在初度刊行时，普瑞眼科被条款讲解与德视佳地域重复的情形，以及影响进度。

2.2 上市前否定存紧要影响，但上市后与德视佳业务开展的重合区域“不减反增”

据出具日为2021年9月22日的对于普瑞眼科初度公开垦行股票并在创业板上市央求文献的第二轮审核问询函的回答（以下简称“二轮问询回答”），深圳证券往复所条款普瑞眼科补充透露德视佳是否与子公司或附庸眼科病院存在地域重复的情形，讲解徐旭阳对合手有上述企业权利异日是否有处分贪图。

如否，纠合上述企业的主要财务数据情况，讲解上述企业是否对普瑞眼科分娩筹商组成紧要不利影响、是否存在对普瑞眼科产生紧要不利影响的同行竞争情形，并作充分风险指示。

对此，普瑞眼科提到，终端2021年9月22日，国药器械晟视（广东省）医疗科技有限公司，德视佳开展业务的区域包括德国及丹麦、中国北京、中国上海、中国杭州、中国重庆、中国广州、中国深圳。而普瑞眼科仅在中国北京、中国上海和中国重庆地区开展医疗奇迹。彼时普瑞眼科尚未在中国杭州、中国广州、中国深圳开展业务。

此外，纠合德视佳已于香港证券往复所透露的关系信息，德视佳在中国地区2020年完了营业收入108,114千港元，按照1:0.8的汇率诡计，约合8,649.12万元东谈主民币，占普瑞眼科2020年度营业收入的6.36%。中国地区完了业务毛利33,291千港元，按照1:0.8的汇率诡计，约合2,663.28万元，占普瑞眼科2020年度主营业务毛利的4.53%，筹商限制与普瑞眼科比较较小。

因此，普瑞眼科在中国地区与德视佳业务开展区域有所重合，德视佳相应主体的业务限制较小，相应业务开展与普瑞眼科互相沉寂，不会对普瑞眼科主营业务产生紧要影响。

但是，据2022年6月24日签署的招股书，终端2022年6月24日，普瑞眼科存在注册地点在广州的全资子公司，对应的病院为已开业的广州番禺普瑞病院。

此外，据普瑞眼科发布的各期对于使用部分超募资金新建眼科病院项指标公告，2022-2023年，普瑞眼科拟使用逾额召募资金10,380万元进入深圳普瑞眼科病院新建表情，实施地点为深圳市罗湖区；拟使用7,827万元进入广州普瑞眼科病院新建表情，实施地点为广州越秀区；拟使用11,522.97万元进入深圳普瑞眼科病院（南山区）新建表情，实施地点为深圳市南山区。

简言之，德视佳主要筹商屈光诊疗表情，与普瑞眼科属统一滑业。普瑞眼科上市前，德视佳与普瑞眼科业务开展重合的区域不包括深圳和广州。普瑞眼科上市后，其拟在深圳及广州新建病院，即德视佳与普瑞眼科业务开展重合的区域有所增多。

此外，德视佳在其透露的文献中，曾暗示普瑞眼科实控东谈主按期为其提供中国业务计策性主意。

2.3 德视佳公告曾称，普瑞眼科实控东谈主按期为德视佳提供中国业务计策性主意

据德视佳于2019年9月30日发布的文献，Jørn Slot Jørgensen大夫为德视佳的控股推进。而徐旭阳算作普瑞眼科病院集团主席兼总司理，按期向Jørn Slot Jørgensen大夫及德视佳提供研讨德视佳于中国筹生意务的计策性主意。

抽象而言，上市前，普瑞眼科称，普瑞眼科在中国地区与德视佳业务开展区域有所重合，德视佳相应业务开展与普瑞眼科互相沉寂，不会对普瑞眼科主营业务产生紧要影响。而这背后，普瑞眼科上市后，却使用超募资金在与德视佳业务区域重合的地点新建病院。该情形意味着，上市后，普瑞眼科与德视佳业务开展的重合区域“不减反增”，且普瑞眼科曾任职于德视佳，曾按期为德视佳提供研讨德视佳于中国筹生意务的计策性主意。异日，普瑞眼科与德视佳的业务竞争或值得柔和。

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