起原：门径营业官方微博

文 | 董武英

前不久，汽车巨头特斯拉创始东说念主马斯克又运转公开月旦激光雷达门路了，称其是“诞妄的搞定决策”。马斯克对激光雷达的作风由来已久，2019年他的一番言论更为历害：白痴才用激光雷达，目下谁要照旧靠激光雷达，那就要完蛋，注定完蛋！

不外，到了2024年，激光雷达门路不仅没完蛋，反而越来越好了。激光雷达龙头企业速腾聚创本年以来功绩爆发，股价大涨，圆寂收窄，盈利可期。现时，速腾聚创市值进步130亿港元，它是若何作念到的？

激光雷达巨头的拐点

在现时智能汽车商场上，车企智驾门路大体不错分为两派。一片是纯视觉门路，以特斯拉为代表，坚握录像头和深度学习算法为中枢的感知系统。另一片是激光雷达派，以华为为代表，中枢特色是搭载有激光雷达，同期也搭载深度学习算法，交融录像头、毫米波雷达、超声波雷达等多传感器。

两种门路各有优劣。激光雷达探伤距离更长，安全冗余性更大，因此也备受车企招供。

国内激光雷达商场基本是速腾聚创、华为、禾赛科技、图达通四个玩家的战场。本年前9个月，四家企业系数装车量市占率高达99.8%。其中，速腾聚创是原原委委的龙头，商场份额高达35.0%，位列第一。

即等于行业老迈，速腾聚创配置以来未能完满盈利。不外，从近期功绩说明来看，速腾聚创似乎正在迎来拐点。

本年前三季度，速腾聚创激光雷达居品销量约为38.19万台，同比增长259.6%。其中车载激光雷达居品销量为36.58万台，同比增长292.9%；用于机器东说念主偏执他的激光雷达居品销量为1.61万台，同比增长22.9%。

在第三季度，速腾聚创激光雷达销量为13.86万台，同比增长134.9%。其中车载激光雷达出货13.14万台，同比增长147.0%。

销量的爆发带动了速腾聚创营收的增长。前三季度，速腾聚创营收达11.35亿元，同比增长91.5%。其中，第三季度营收为4.08亿元，同比增长54.7%。

范围效应带来了毛利率改善。2023年，速腾聚独创座毛利率为8.4%。本年前三季度，其毛利率擢升至17.5%。在主要居品车载激光雷达上，2023年其毛利率为-5.9%，本年前三个季度，车载激光雷达居品毛利率辞别为10.6%、11.2%和14.1%，握续擢升。

跟着营收大增和毛利率改善，速腾聚创圆寂进度正在连忙放松。财报泄露，速腾聚创前三季度归母净利润为-3.51亿元，2023年同期为-11.35亿元。在第三季度，速腾聚创归母净利润为-8219.4万元，2023年同期为-3.63亿元，大幅收窄。

以此趋势判断，速腾聚创或将迎来拐点，单季度利润转正乃至年度利润转正可期。海通海外也发布研报示意，冷漠积极关心激光雷达龙头企业的毛利率水温情潜在盈利拐点。这也恰是近期速腾聚创股价大涨的径直原因。

11月26日，速腾聚创收盘股价为每股16.88港元。12月9日，速腾聚创股价一度冲上32.00港元的高点，收盘回落至每股28.25港元，9个往改日股价涨幅高达67.36%。

降本大刀，砍出百亿大商场

上文提到，激光雷达探伤上风相等卓越，但价钱也相等卓越，此前激光雷达卓越特色就是贵。

马斯克曾在2019年公开示意，“使用激光雷达很蠢。任何依赖激光雷达的东说念主王人注定要失败。腾贵的传感器是无谓要的。这就像是一大堆腾贵的附属品。”

其时的激光雷达到底有多贵？从速腾聚创招股书中不错看到，2020年其车载激光雷达居品平均单价2.25万元。由于价钱原因，其时搭载激光雷达的车辆较少。

对其时的激光雷达企业来说，不降价莫得客户，没客户就弗成起量，莫得量就降不了价。为了翻开这个死结，速腾聚创居品量产后第一刀，就砍向了我方。

2020-2022年，速腾聚创车载激光雷达居品均价从2.25万元着落至1万元，进而降至4300元，居品销量辞别约为300台、4000台和3.69万台。三年时刻，速腾聚创车载居品均价降了8成，销量则加多了120倍以上。

到2023年，速腾聚创车载激光雷达居品均价着落至3200元，年销量增长至24.3万台。到本年第三季度，车载激光雷达居品平均售价也曾进一步着落至2500元。

跟着老本和售价着落，速腾聚创居品进一步下千里，目下也曾搭载在15-20万元车型之上。公开信息泄露，比亚迪2025款海豹和2025款汉、埃安第二代AION V和AION RT、吉祥星河、极氪等均搭载了速腾聚创激光雷达居品。

与此同期，速腾聚创也在通过加快自研来裁减老本。

2017年，速腾聚创子公司苏州希景微机电科技有限公司配置，运转自研激光雷达关节组件MEMS微振镜磋磨技能，一定进度上裁减了坐褥老本。

此前，速腾聚创主控芯片FPGA芯片一般外采，频年来也逐渐运转自研集成度更高的主控SoC。凭证星河证券研报，速腾聚创自研SoC芯片不仅裁减了限度模组老本（占总老本约7%），也完满了激光雷达居品继承和放射模块（两者系数占总老本约60%）结构的简化，带来了老本着落。